洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货周二延续跌势，主力11月合约收于619.7加元/吨，跌幅达1.21%。这已是连续第三个交易日下跌，市场情绪转向谨慎。

加拿大统计局最新数据显示，截至2025年7月31日，油菜籽库存同比下降50.5%至160万吨，虽然库存紧张，但仍未能阻止价格下滑。分析师指出，芝加哥豆油期货下跌和出口需求疲软是此轮下跌的主因。

01 价格走势：三连跌破位关键支撑

加拿大油菜籽期货市场本周持续走低。截至9月9日收盘，11月期约下跌7.6加元，报收619.7加元/吨；1月期约下跌6.6加元，报收632.0加元/吨；3月期约下跌5.5加元，报收643.7加元/吨。

这是油菜籽期货连续第三个交易日下跌，累计跌幅已超过3%。技术分析显示，11月合约已跌破620加元关键支撑位，下一个重要支撑位在615加元附近。

成交量明显放大，周二估计为44,742手，较周一的40,429手增加近10%，表明资金正在快速撤离市场。

02 库存大降：供需基本面现矛盾

加拿大统计局周二发布的报告显示，截至7月31日油菜籽总库存仅160万吨，较去年同期的323万吨大幅下降50.5%。

商业库存下降37.9%至120万吨，农场库存更是骤降70.1%至37.8万吨。这一数据虽然低于报告前市场预期的150-400万吨范围，但仍未能阻止价格下跌。

库存大幅下降主要由于加工业持续扩张，工业使用量增长3.4%，达到创纪录的1,140万吨。与此同时，出口增长39.7%至930万吨，表明国际需求依然强劲。

03 外盘拖累：豆油疲软引发连锁反应

芝加哥豆油期货大幅下挫是此轮下跌的直接导火索。CBOT12月豆油期货合约结算价收低0.70美分，报每磅51.23美分，创近一个月新低。

豆油下跌主要因为美国生柴政策利空影响。马来西亚棕榈油价格当日也走弱，进一步加剧了植物油市场的看空情绪。

唯一亮点是欧洲油菜籽价格上涨，为加拿大市场提供了一定支撑，但未能扭转整体跌势。

04 出口放缓：中国需求不确定性增加

出口数据令人担忧。加拿大谷物理事会数据显示，截至8月31日当周出口仅4.79万吨，较前一周的7.9万吨大幅下降。

本年度迄今油菜籽出口量48.2万吨，同比减少52.0%。这一降幅明显，去年同期出口量近101万吨。

中国商务部延长对加拿大油菜籽反倾销调查期限至2026年3月9日，进一步增加了市场不确定性。

05 天气利好：收割进度加快

加拿大草原省份近期天气条件理想，加速了油菜籽收割进度。

主要产区阿尔伯塔省、萨斯卡彻温省和曼尼托巴省的农民报告称，收割进度较往年提前约7-10天。良好的天气条件保证了作物质量，单产水平普遍优于预期。

气象预报显示，未来两周主产区仍以晴好天气为主，这为顺利完成收割创造了条件，缓解了市场对供应紧张的担忧。

06 政策支持：政府出手稳定市场

加拿大政府9月5日宣布一揽子措施支持生物燃料产业发展，以稳住国内油菜籽和相关农产品市场。

新措施包括向生物燃料生产商提供3.7亿加元生产激励，并承诺改革繁琐的生物燃料监管体系，以提升投资吸引力。

总理卡尼将生物燃料列为六大重点扶持领域之一，这表明政府高度重视油菜籽产业的可持续发展。

07 资金动向：投机基金减持仓位

美国商品期货交易委员会持仓报告显示，投机基金在芝加哥大豆上净卖出，结束了此前连续三周净买入的势头。

截至9月2日，投机基金在芝加哥大豆期货以及期权部位持有净多单1.2万手，比一周前减少0.9万手或43%。这种谨慎情绪也蔓延到了油菜籽市场。

交易商估计投机基金周三在油菜籽市场净抛售约1000手合约，加剧了价格下行压力。

08 关联市场：国内菜油跟随下跌

国内油脂市场也受到影响。郑商所菜油期货夜盘下跌，主力合约收9831元/吨，跌14.00元/吨，跌幅0.14%。

不过国内市场表现出一定抗跌性。油厂开机低位，惜售心态较浓，加之对加菜籽反倾销保证金继续执行，四季度菜籽供应或继续偏紧。

9月6日至9日，加拿大官员率经贸代表团访华，市场关注此行是否能缓解中加贸易紧张关系。

09 市场展望：短期承压中长期看好

分析师普遍认为，油菜籽价格短期内可能继续承压。国投期货指出：“菜系进口收缩的影响仍在，菜系期价仍有上涨动力，但需密切关注经贸新动向。”

加拿大农业部将于9月17日发布产量更新报告，这可能为市场提供新的方向指引。市场关注重点将转向出口需求和压榨数据。

对于投资者而言，当前建议保持谨慎，重点关注615加元支撑位的表现，等待更明确的基本面信号再进行操作。

加拿大油菜籽市场正处在复杂多变的时期。虽然库存降至历史低位，但外部市场拖累和出口不确定性共同压制了价格表现。

市场参与者需要密切关注加拿大农业部报告、出口数据和加元汇率变化，这些因素将共同决定油菜籽价格的下一步走向。短期内，615加元关口将成为多空双方争夺的焦点。