国际原油市场波涛再起。OPEC+决定自10月起逐步释放额外165万桶/日的产能，国际油价应声下跌，连续三日下挫。

9月10日凌晨，国内成品油调价窗口再次开启，年内第五次搁浅。但由于OPEC+决定增产，新一轮调价周期开始，国际原油变化率已由正转负，预计下调油价105元/吨。

下一次调价窗口将在9月23日24时开启，国内油价可能结束“搁浅”走向“下调”。

01 油价三日连跌，市场担忧增产计划

国际油价持续下行。截至9月5日收盘，美国WTI原油期货结算价报每桶61.87美元，较前一交易日下跌1.61美元，跌幅2.54%。

布伦特原油期货结算价报每桶65.50美元，下跌1.49美元，跌幅2.22%。这标志着国际油价连续第三天下跌。

市场担忧源于OPEC+可能进一步解除减产。投资者担心OPEC+会在周末的会议上同意取消第二轮减产措施，即每天约165万桶的减产额度。

02 OPEC+作出决定，增产方案出炉

9月7日，OPEC+八个成员国举行线上会议，商讨10月份产量计划。会后决定，自10月起每日增产13.7万桶。

这一增产节奏将持续至明年9月，这是更大规模每日165万桶供应量的一部分。这意味着OPEC+正加速取消“下一轮供应削减”措施。

该组织在声明中表示，将逐步恢复全部或部分165万桶石油供应，但未给出具体时间或增量安排，并强调这一措施取决于市场状况。

03 战略转变：从保价格到争份额

OPEC+这一决策标志着战略重大转变，将争夺市场份额置于维持油价之上。

一位代表表示，该组织希望销量的进一步增长能够抵消因价格下降而造成的收入损失。这与OPEC+近十年前成立以来所推行的策略相比出现明显逆转。

沙特阿拉伯调低对亚洲OSP报价，争夺份额意图明显。这一战略转向意味着OPEC+正在加速取消减产措施，比原计划提前一年多。

04 实际产量可能低于公布数字

尽管OPEC+宣布增产，但实际产量可能低于公布数字。该组织一些成员面临压力，需要弥补此前的超额供应情况，并放弃部分因产量增加而应获得的配额。

几个国家也缺乏闲置产能。那些无法进一步提高产量的国家将无法充分受益于新增的配额，同时还面临着油价下跌带来的额外压力。

调查显示，在达成增产的OPEC+新协议后，沙特阿拉伯原油日产量在8月份进一步增加。OPEC8月份原油日产量2784万桶，比修正后的7月份日均增加36万桶。

05 市场反应：油价应声下跌

在OPEC+考虑再次增产的消息传出后，供应过剩担忧情绪急剧升温，国际油价应声走跌。

截至当地时间9月3日收盘，美国原油期货下跌2.47%，收于63.97美元/桶；布伦特原油期货下跌2.23%，收于67.60美元/桶。

截至9月5日当周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌2.14美元，跌幅3.34%。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌2.62美元，跌幅3.85%。

06 地缘政治因素仍在支撑市场

尽管面临下行压力，但地缘政治风险仍然为油价提供一定支撑 。任何对俄罗斯原油出口的削减或其他供应中断都可能推高全球油价。

一位白宫官员表示，Trump告诉欧洲领导人，欧洲必须停止购买俄罗斯石油。摩根大通的分析师表示：“仍存在西方国家可能加大对俄罗斯的制裁力度，试图迫使普京坐到谈判桌前的风险。”

欧盟将和美国讨论对俄罗斯的新一轮制裁，市场担心供应中断风险。俄乌战争继续，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂和天然气站等能源设施，影响俄罗斯成品油出口。

07 美国库存数据加剧看跌情绪

美国原油库存数据加剧了市场的看跌情绪。截至8月29日当周，EIA原油库存上升241万桶/日。

美国原油总库存达8.25亿桶，较上周增加292.4万桶，增幅0.36%。商业原油库存为4.21亿桶，增加241.5万桶，增幅0.58%。

需求端表现也不容乐观。截至8月29日当周，美国炼厂原油加工量为1686.9万桶/天，较上周减少1.1万桶/天。炼厂开工率为94.30%，较上周下降0.3个百分点。

08 美联储政策与经济担忧加剧油价压力

疲软的美国经济数据再次强化美联储降息预期，加剧了对石油需求的担忧。

周五公布的美国非农就业数据显示：8月份美国非农就业人数增加2.2万，远低于市场预估的增加7.5万；失业率升至4.3%，为2021年以来的最高水平。

CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为0，降息25个基点的概率为88.3%，降息50个基点的概率为11.7%。

09 国内油价调整搁浅，下轮或下调

9月10日24时，国内成品油零售限价调整因上调幅度不足50元/吨而搁浅。这是2025年以来第五次搁浅。

本轮是2025年第十八次调价，调价过后，2025年成品油调价呈现“六涨七跌五搁浅”的格局。卓创资讯分析师王芦青表示，在未来半个月时间内，居民驾车出行以及物流运输燃油成本将保持不变。

按照当前原油价格测算，新周期原油变化率以负值开局，成品油零售限价呈现下调预期，首日对应下调幅度在105元/吨。下一轮调价窗口将在9月23日24时开启。

10 未来展望：油价可能继续承压

市场分析机构对油价前景多数持谨慎态度。隆众资讯分析称，OPEC+将持续进行增产操作，地缘局势暂无激化迹象，供应过剩风险有增无减。

广发期货分析显示，从月差表现看，美油与布油近端价差均出现回落，反映供需趋于宽松的预期增强。裂解价差方面，美国汽油裂解快速收缩，加之假期后汽油消费或回落，显示成品油需求边际转弱。

高盛预计，到2026年，布伦特原油价格可能会跌至每桶50多美元的水平。国际能源署预测，由于亚洲消费增长乏力，加之美洲地区产量大幅增加，明年全球能源供应将出现前所未有的过剩。

OPEC+增产决定将在未来一年内逐步实施，每月增加13.7万桶/日的供应量，直到2026年9月。

油价走势不仅关系有车族的加油费用，更牵连整体经济物价。对于普通消费者来说，9月23日的下一次调价或许值得关注，目前预计下调幅度为105元/吨，但最终如何，还要看未来两周国际油价的表现。